Eutelsat kurz vor der Pleite?

Eutelsat und SES: Europäische Satellitenbetreiber wegen Starlink unter Druck

Die Konkurrenz durch Starlink ist groß: Die europäischen Satellitenbetreiber Eutelsat und SES geraten finanziell in Bedrängnis, Zinsen für Anleihen steigen.

Das steigende Risiko zeigt sich nicht nur in der Bewertung durch Analysten, sondern auch in nackten Zahlen. Eutelsat beschafft sich bereits seit Jahren Kapital über Anleihen und dort ist ein klarer Trend erkennbar: Im Oktober 2020 konnte Eutelsat eine Anleihe mit 1,5 Prozent Zinsen und einer Laufzeit bis 2028 auflegen und so 600 Millionen Euro einsammeln. Im September 2024 beschaffte sich das Unternehmen 600 Millionen Euro über eine Anleihe mit 9,75 Prozent Zinsen, die bis 2029 zurückbezahlt werden muss. Die gestiegenen Zinsen sind nicht allein durch das allgemein gestiegene Zinsniveau zu erklären. Sie spiegeln auch das Risiko, das Investoren im Gegenzug eingehen. Insgesamt hat Eutelsat 2,6 Milliarden Euro Kapital über Anleihen beschafft. Das Jahr 2024 schloss das Unternehmen mit Verlust ab.

Dabei ist Eutelsat nicht das einzige europäische Satellitenunternehmen mit finanziellen Problemen. Auch SES mit Sitz in Luxemburg braucht immer wieder Geld aus Anleihen und schreibt Verluste – erkennbar ist ein ähnlicher Trend: Im Jahr 2021 besorgte sich das Unternehmen 625 Millionen Euro zu 2,875 Prozent per Anleihe, im September 2024 musste man 6 Prozent für eine Anleihe über 500 Millionen Euro bieten, die bis 2054 läuft. Insgesamt hat das Unternehmen 5,7 Milliarden Euro offene Anleihen im Umlauf und es wird zunehmend schwieriger, das Geld zu erwirtschaften: Gewinn gab es zuletzt im Jahr 2021.

Das wären 2 Mrd. in 20 Jahren ?
Wie kann man da finanzielle Probleme haben ?
Oder waren die anderen Geschäftsbereiche Mega Flopps ?

SES wird nächstes Jahr wohl 667 Mio. EUR an Schulden zurückzahlen müssen. Diese Zahl schließt jedoch die hybriden Anleihen nicht mit ein („The above excludes €1,625m of Hybrid bonds”).
Quelle: https://www.ses.com/company/investors/debt-investors

Die Anleihen von SES waren Mitte Januar stark gefallen, nachdem die Kreditabteilung von BNP Paribas SA einen Vermerk veröffentlicht hatte, in dem Anlegern der Verkauf der Anleihen empfohlen wurde.Angesichts des Einflusses von Musk auf US-Präsident Donald Trump und des Einstiegs von Jeff Bezos in die Satellitenbranche mit seiner finanziellen Feuerkraft stehen Konkurrenten wie SES und Intelsat vor schwierigen Aussichten, so BNP in der Notiz.

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Na toll. Und wie soll man dann ab 2033 ohne Internet ARD und ZDF empfangen?

Eutelsat hat auch seine GEO-Flotte im Allgemeinen überprüft. Sie hat eine Wertminderung in Höhe von 535 Millionen Euro gegenüber den künftigen Geschäftserwartungen gefordert. In der Tat, während es GEO-Satelliten für kommende Generationen geben wird, sind sie nicht mehr die "Cash Cow", die sie einst waren, wegen des Rückgangs des hochwertigen DTH-Fernsehsenders.

Es machte auch eine Wertminderung in Höhe von 117 Millionen Euro wegen Problemen mit seinen 115 West B- und 117 West-A-Satelliten, die Lateinamerika bedienen.

Die Sorgen um die Aktionäre und die Branche im Allgemeinen sind vielfältig. Die Aktionäre haben bereits auf die Aussicht verzichtet, eine Dividende auf ihre Aktien zu erhalten. Der Weggang von vier Direktoren und dem Vorsitzenden des Unternehmens ist ebenfalls eine große Sorge, und es bleiben einige Fragen, wie der Satellitenbetreiber seinen Weg im kommenden SpaceRISE-Konsortium bezahlen kann, das Eutelsat etwa 2,1 Milliarden Euro kosten wird.

Derzeit hat Eutelsat etwa 2,7 Milliarden Euro Schulden in seinen Büchern (und das entspricht dem 3,92-fachen des bereinigten EBITDA) und bei einem durchschnittlichen Zinssatz von 4,84 Prozent. Eutelsat kann zum 31. Dezember weitere Kredite plus Bargeld in den Kassen in Höhe von insgesamt 1,24 Milliarden Euro verlangen.

In der Zwischenzeit strafft Eutelsat den finanziellen Gürtel enger. Sie hat ihre Investitionen in diesem Geschäftsjahr von 750 Mio. € auf 550 Mio. € gekürzt.

Aber es bleiben Fragen über die Aussichten des Unternehmens als laufendes Anliegen. Ein Beobachter beschrieb das Dilemma, sagte: "Was für ein Durcheinander" und fügte hinzu, dass es jetzt sehr reale Drohungen gab, dass Eutelsat mit seinen Schuldenverpflichtungen in Verzug geraten sei. Ein anderer fragte: „Wie könnten sie weitere 2 Milliarden Euro, die IRIS2 verpflichtet sind, aufbringen? Wie könnten sie überhaupt überleben, bis IRIS2 bis 2030 in Betrieb ist, während sich die OneWeb Gen1 weiter verschlechtert? Wird die IRIS2-Finanzierung zusammenbrechen? „Die Ausgaben für fünfjährige CDS auf Eutelsat, das Schulden von fast 2 Milliarden Euro hat, sind in den letzten sechs Monaten um mehr als 800 Basispunkte auf 1.220 Basispunkte gestiegen. Das bedeutet, dass Investoren Eutelsat jetzt eine 65-prozentige Chance geben, mit seinen Anleihen in Verzug zu geraten.“

Das 3. Zitat scheint vom Code defekt zu sein, da fehlt ein Quote am Ende.

Die Rating-Agenturen haben im Allgemeinen die Aussichten von Eutelsat nach unten und als „Underperform“ bezeichnet. Ein Finanzbericht (von Boursier.com/ODDO BHF) sagt: "[Wir] stellen fest, dass die schlechte Nachricht die Warnung für feste Konnektivität in der zweiten Jahreshälfte und die Tatsache ist, dass Vorstandsmitglieder zurücktreten. Sein "Underperform"-Rating und Kursziel von 1,7 € spiegeln das aktuelle Risiko eines finanziellen Versagens der OneWeb-Konstellation wider, das angegangen werden muss, um die Gruppe neu zu bewerten.“

Derzeit hat Eutelsat etwa 2,7 Milliarden Euro Schulden

wie weit sollte das 3. Zitat gehen ?

Die Lage ist bei Eutelsat wohl äußerst kritisch

Wenn Eutelsat pleitegeht, könnte das EU-IRIS-Projekt meiner Meinung nach zusammenbrechen. In diesem Fall wäre der vielleicht günstigste Weg, dass Eutelsat schnell in Insolvenz geht, Schulden abbaut und anschließend von SES übernommen wird. Dann hätten wir einen Super Champion in Europa. Ob die Franzosen mitmachen würden?

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Am 19. Februar 2025 um 06:16 Uhr